变宝网09月12日讯
对螺纹钢过去十的行情梳理发现，不管是熊市还是牛市，“金九银十”旺季并不肯定带来格的上涨。在熊市中，由于需求季节性好转难以扭转格大势，旺季格不上涨，这不难理解；但在钢牛市中，旺季上涨效应依然不明显，究其原因，大家认为有以下几个方面：
第一，2016-2018的钢牛市并不是长周期需求扩张的结果，而是供给侧改革和逆周期调节造成的。一方面近强远弱的跨期结构没有改变，远月需求更悲观；另一方面是现货强于现货的基差结构没有改变，期货大多数时间处于贴水状态。
第二从尾货的角度看，尾货同比处于长趋势，从2016以来，螺纹钢处在累库周期，只有2018的旺季尾货出现了同比下降；从环比看，2016-2018期间，尾货在7-9月处在上升或平稳状态，从国庆后才会出现降库。9月尾货环比上升，不利于现货格上涨。这也讲解了为啥10月格环比上涨的份比9月多。
格上涨。总结2012和2018旺季格涨幅明显，都有尾货从同比上涨向同比下跌的转变，说明需求出现了明显的上涨。而一般份，市场基于旺季预期会主动补库，造成现货坚挺或者偏强走势，但进入旺季，如果需求没有超预期表现，格反而会因此承压。
展望今金九银十行情，螺纹钢盘面8月高位下跌14%，主力贴水10%，进入“金九银十”季节性旺季后，虽然表观需求环比好转，尾货持续四周下降，格低位企稳反弹，但考虑到现在尾货同比上涨37%，结合对产和需求的解析，预计尾货难以重演2018旺季降幅，将限制单边上涨空间，预计中长期维持钢下跌趋势。
